云南旅游股票值得买吗？
短线看情绪、中线看复苏、长线看资源，**当前估值已回到疫情前低位**，但业绩弹性高于同行，若下半年客流恢复超预期，仍有30%左右空间。
一、云南旅游股票最新行情速览
- 最新价：7.68元（截至6月12日收盘）
- 年内振幅：-18%～+26%
- 动态PE：28倍，低于景区板块均值35倍
- 北向资金：连续三周净买入，累计流入1.2亿元
二、为什么云南旅游被资金盯上？
1. 暑期旺季+泼水节效应
每年6-8月云南接待游客量占全年35%，**泼水节、火把节、野生菌季**三大IP叠加，带动二次消费。券商预测Q3单季营收有望突破6亿元，创历史新高。
2. 免税牌照预期再起
市场传闻云南省正争取第七张市内免税牌照，**云南旅游大股东世博集团**参与方案设计。若落地，公司有望分得15%股权，按海口免税利润率测算，可增厚EPS 0.18元。
3. 资产注入时间表临近
大股东承诺2025年前注入**轿子雪山、元阳哈尼梯田**两大5A景区，资产包估值80亿元，若按增发价6.5元测算，将新增股本12%，但带来年利润4亿元。
三、云南旅游股票值得买吗？拆三张表找答案
1. 利润表：费用率下降比营收增长更关键
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 14.2 | 18.7 | 23.5 |
| 销售费用率 | 18% | 14% | 12% |
| 净利率 | 5% | 8% | 11% |
可见**费用压缩带来的利润弹性**远超门票涨价，这是机构看多的核心逻辑。
2. 现金流量表：经营现金流已转正
2023年经营现金流净额2.1亿元，**覆盖利息支出3倍**，偿债压力骤降；资本开支连续三年低于1亿元，轻资产转型见效。
3. 资产负债表：隐藏的土地价值
公司持有昆明市区**430亩商业用地**，原始入账成本仅800元/㎡，周边最新拍卖价已达1.2万元/㎡，**重估增值40亿元**，相当于每股含权5.5元。
四、风险清单：哪些信号出现要跑？
- 客流恢复不及预期：若暑期云南接待游客增速低于30%，全年业绩将下修15%。
- 免税牌照落空：目前仅处于地方政府申报阶段，若2024年底前未获批，估值溢价将消失。
- 索道安全事故：公司收入60%依赖索道，一次三级以上事故将导致停牌整顿。
五、实战策略：三种资金的不同打法
短线（1-3个月）
盯**昆明机场旅客吞吐量**周数据，突破单日15万人次时加仓，跌破10万人次时减仓。
中线（3-12个月）
等三季报确认净利率站上10%后介入，**目标价9.5元**，止损位设在6.8元。
长线（1年以上）
逢大盘系统性调整时分批建仓，**2025年资产注入完成后看15元**，对应30倍2025年PE。
六、散户常见疑问快答
Q：云南旅游和丽江股份谁更好？
A：丽江股份现金流更稳但缺乏故事，**云南旅游题材多波动大**，适合不同风险偏好。
Q：现在买入会不会追高？
A：对比2019年疫情前高点12元，**当前价位仍打6折**，且盈利已超越当年。
Q：大股东减持怎么办？
A：2023年限售股已解禁完毕，**未来一年无减持计划公告**，且云南省国资委有市值考核。
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