韶能股份股票怎么样_韶能股份值得长期持有吗

一、韶能股份到底是一家怎样的公司？

广东韶能集团股份有限公司（000601.SZ）成立于1993年，注册地位于广东韶关，控股股东为韶关市国资委。公司主业分为三大板块：水电、生物质发电与精密制造。其中，水电装机规模约80万千瓦，年发电量稳定在30亿度左右；生物质发电板块拥有6座已投运电厂，总装机近50万千瓦；精密制造则以汽车零配件、精密铸件为主，客户包括比亚迪、广汽等头部车企。

从收入结构看，**电力业务贡献七成营收、八成毛利**，制造板块虽占比不足三成，但毛利率高出电力业务约8个百分点，成为利润弹性来源。

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二、韶能股份股票怎么样？财务数据拆解

1. 盈利能力：水电稳、制造弹

• 2023年归母净利润4.7亿元，同比增长18%，**ROE回升至7.2%**，主要得益于水电来水偏丰与制造订单放量。
• 毛利率方面，水电板块常年维持45%以上，生物质发电因燃料成本波动，毛利率在20%上下徘徊；精密制造毛利率约30%，高于同行均值。

2. 现金流：经营净现金流连续五年为正

2023年经营净现金流9.8亿元，**覆盖当年资本开支的1.4倍**，债务结构优化，资产负债率降至52%，短期偿债压力可控。

3. 分红记录：股息率3%左右

近三年分红率维持在30%—35%，2023年每股派息0.12元，对应现价股息率约3.1%，**在电力板块中处于中等偏上水平**。

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三、韶能股份值得长期持有吗？核心逻辑拆解

1. 水电资源稀缺性

广东省内优质水电资源开发殆尽，韶能股份现有电站位于武江、浈江流域，**来水稳定且电价高于全国平均**，具备天然护城河。

2. 生物质发电的成长空间

广东对可再生能源补贴结算速度全国领先，韶能生物质项目全部纳入补贴目录，**2024年起补贴回款加速**，现金流有望进一步改善。

3. 精密制造的第二增长曲线

公司2022年切入新能源汽车铝合金零部件赛道，**已获得比亚迪混动车型电池托盘订单**，2024年产能释放后，制造板块收入占比有望提升至35%。

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四、潜在风险点：电价、燃料、政策三重变量

1. 水电电价下调风险：广东省2025年可能启动新一轮水电市场化交易，若竞价激烈，平均上网电价或下滑3%—5%。
2. 生物质燃料成本波动：秸秆、林业废弃物价格受季节性影响大，2023年燃料成本上涨12%，压缩生物质板块利润。
3. 精密制造订单集中：目前前五大客户占比超60%，若新能源车销量不及预期，产能利用率将承压。

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五、估值对比：处于行业洼地

截至2024年6月，韶能股份动态PE约11倍，**低于水电行业平均14倍**，更低于生物质发电可比公司18倍的估值。PB仅0.9倍，破净状态已持续一年。

若给予水电业务12倍PE、制造业务20倍PE，分部估值对应合理市值约75亿元，较当前市值存在25%上行空间。

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六、机构动向：北向资金悄然加仓

2024年一季度末，北向资金持股占比升至2.8%，**为两年来新高**；同时，两只“碳中和”主题ETF将其纳入前十大重仓，反映长线资金对公司绿色电力属性的认可。

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七、投资者最关心的问题答疑

Q1：韶能股份会被ST吗？

不会。公司连续三年盈利，且2023年扣非净利润为正，**不满足ST财务指标**。

Q2：定增项目会不会稀释股本？

2023年完成的定增募资8.5亿元用于生物质电厂扩建，发行价4.36元/股，**较现价折价有限**，且项目IRR测算达11%，可增厚每股收益。

Q3：现在适合建仓吗？

短线看，股价受电力板块β影响较大；**长线投资者可逢回调分批布局**，尤其关注三季度水电发电量数据与新能源车订单落地情况。

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八、操作策略：三种不同周期视角

• 日内交易者：关注广东省电力现货价格波动，利用分时量能做T。
• 波段投资者：4.2元—4.8元箱体震荡，突破4.9元可看高至5.5元。
• 长期持有者：以2025年EPS 0.55元、12倍PE测算，目标价6.6元，**对应现价仍有40%空间**。