新研股份股票怎么样_新研股份值得投资吗

公司基本面速览：军工+农机双轮驱动

新研股份（300159.SZ）成立于2005年，2011年登陆创业板，最初以农牧机械为核心，2015年通过收购明日宇航切入航空航天零部件制造，形成“农机+军工”双主业格局。2023年财报显示，军工业务贡献营收约65%，农机业务约30%，其余为其他。公司注册地在新疆，生产基地遍布四川、陕西、贵州等地，客户涵盖中航工业、中国商飞、中国兵工等央企。

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财务体检：盈利拐点何时出现？

收入端：军工订单回暖，农机承压

• 2023年营收38.7亿元，同比增长12.4%，其中航空航天零部件收入25.1亿元，同比+18.7%；农机收入11.6亿元，同比-5.2%。
• 2024Q1营收9.2亿元，同比+21%，军工订单集中交付是主因。

利润端：减值拖累历史包袱

• 2023年归母净利润-6.4亿元，连续第三年亏损，主因商誉减值4.2亿元（明日宇航业绩未达预期）及应收账款坏账计提1.1亿元。
• 若剔除减值，经营性净利润约0.9亿元，毛利率回升至28.5%（2022年为24.3%）。

自问自答：亏损会延续吗？
答：2024年军工订单饱满，农机业务收缩聚焦高毛利产品，预计全年有望扭亏为盈。

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行业赛道：军工高景气，农机看政策

军工：国产大飞机+导弹放量

明日宇航主营飞机结构件、导弹弹体，深度配套C919、ARJ21及多款军用无人机。券商测算，未来五年国内航空零部件市场规模年复合增速超15%，公司市占率约3%，具备扩产空间。

农机：补贴退坡后的结构性机会

国内农机行业进入存量更新阶段，2024年中央补贴资金236亿元，同比下滑8%。新研股份转向大型采棉机、玉米籽粒收获机等高端机型，毛利率较传统产品高10个百分点。

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估值对比：处于历史低位

指标	新研股份	军工零部件平均	农机整机平均
市净率PB（2024E）	1.8倍	3.5倍	2.1倍
市销率PS（2024E）	1.2倍	4.8倍	1.5倍

注：数据截至2024年6月，军工板块选取爱乐达、三角防务等6家可比公司。

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风险清单：投资者必须关注的四件事

1. 商誉减值余波：明日宇航仍有商誉12.3亿元，若2024年业绩承诺未达标，可能继续计提。
2. 应收账款高企：2023年末应收账款22.5亿元，占流动资产58%，军工客户回款周期长是常态。
3. 股东减持压力：2023年12月公告，控股股东一致行动人计划减持不超过2%股份。
4. 农机竞争加剧：中联重科、潍柴雷沃等巨头加码高端农机，价格战可能压缩利润。

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操作策略：左侧布局还是右侧追击？

短线博弈：事件催化

关注C919批量交付节奏（2024年目标交付30架）、军工央企重组预期，股价波动区间参考3.8-5.2元。

长线配置：等待盈利确认

若2024年中报净利润转正且经营现金流改善，可视为基本面反转信号，第一目标位6.5元（对应2024年25倍PE）。

自问自答：现在能抄底吗？
答：激进投资者可逢回调4元下方分批建仓，保守者建议等2024年三季报商誉减值风险释放后再介入。

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机构最新观点：分歧中的共识

截至2024年6月，6家券商给予评级：2家“增持”（目标价5.5-6元），3家“中性”，1家“减持”。共识在于军工业务确定性高，分歧主要在农机拖累及减值风险。