长安汽车首发定价到底定在了多少钱？
1997年5月28日，长安汽车在深交所首次公开发行，**最终确定的发行价为每股6.36元**。这一价格在当时属于中等偏高水平，对应发行市盈率约15倍，共募资约12亿元，为后续产能扩张奠定了资金基础。
为何当年定价6.36元？三大核心因素拆解
- 行业景气度：1997年国内轿车销量增速超25%，资本市场对整车板块给予高溢价。
- 盈利支撑：1996年长安净利润同比增长40%，每股收益摊薄后约0.42元，6.36元定价对应市盈率合理。
- 可比公司锚定：同期一汽轿车发行价6.8元，上汽尚未整体上市，长安以“低价+成长”策略吸引申购资金。
首日表现如何？中签者收益测算
上市首日开盘价12.88元，**盘中最高冲至14.2元，收盘13.45元**，中签投资者单签（1000股）浮盈达7090元，收益率111%。若以首日均价13元卖出，年化收益折算超200%，成为当年打新收益榜前十的明星品种。
---后复权视角：26年涨幅到底有多少？
截至2023年末，长安汽车后复权价约320元，**累计涨幅超50倍**，年化复合收益约16%。期间经历三轮高送转：
- 1998年10送5
- 2009年10送3
- 2015年10送5
若投资者上市首日以13元买入并持有至今，总回报仍高达24倍，远超同期上证指数。
发行价与后续再融资价差对比
| 融资年份 | 增发价（元） | 较发行价溢价 | 募资用途 |
|---|---|---|---|
| 2009 | 8.17 | +28% | 自主品牌乘用车扩产 |
| 2016 | 14.2 | +123% | 新能源车型研发 |
| 2021 | 10.7 | +68% | 智能网联项目 |
可见，**发行价6.36元成为后续融资的估值锚**，每次增发价均高于首发定价，反映公司长期价值持续抬升。
---老股民问答：关于发行价的四个高频疑问
Q1：为何不复权看现价只有12元左右？
因为多次高送转导致股本扩张，**前复权价已低于1元**，但后复权真实反映长期收益，避免“低价幻觉”。
Q2：6.36元发行价对应当时净资产多少？
1996年末每股净资产2.15元，**发行价市净率约2.96倍**，高于当时制造业平均2.3倍，体现品牌溢价。
Q3：打新需要冻结资金多久？
1997年采用预缴款制度，**冻结期约5个交易日**，中签率0.38%，每中一签需预缴6360元。
Q4：发行价对现在估值有何参考？
若以6.36元为基准，**当前股息率已超首发市盈率**，说明公司从成长型转向现金牛，估值逻辑发生根本变化。
---从发行价看长安汽车的战略转折点
6.36元募资主要用于重庆江北基地二期建设，**直接推动1998年长安福特合资落地**。此后二十年，公司借助资本市场完成三次跳跃：
1. 2000-2010：自主微车+福特合资双轮驱动
2. 2011-2016：逸动、CS系列打开乘用车市场
3. 2017至今：阿维塔、深蓝新能源转型
投资者启示：如何用好发行价数据？
- 横向对比：同期江铃汽车发行价4.5元，26年后后复权收益仅8倍，**凸显赛道选择重要性**。
- 纵向跟踪：每次增发价与发行价溢价率，可作为**判断行业周期顶底的辅助指标**。
- 分红再投入：若将历年分红按除权日收盘价再投资，**实际收益将再提升30%**。
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