易鑫集团股票值得买吗_易鑫集团股价走势分析

易鑫集团股票值得买吗？先看清它的商业模式

在回答“易鑫集团股票值得买吗”之前，必须先拆解它的赚钱逻辑。易鑫集团（02858.HK）是中国最大的汽车金融科技平台之一，业务分三大板块：

• 交易平台业务：撮合消费者与金融机构完成购车贷款，按贷款金额抽佣；
• 自营融资业务：以自有资金放贷，赚取息差；
• 增值服务：保险、延保、车后市场分成。

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核心护城河在哪里？

易鑫背靠腾讯、京东、易车三大股东，**流量入口天然优势**；同时手握融资租赁牌照，**资金成本低于多数小贷公司**。截至2023年底，平台累计服务超300万购车用户，合作金融机构超过50家，形成网络效应。

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易鑫集团股价走势分析：过去五年发生了什么

打开K线，易鑫集团股价从2018年的4.8港元一路跌至2022年的0.8港元，最大回撤超80%。原因可归纳为：

1. 行业寒冬：2018-2020年新车销量负增长，叠加疫情冲击，汽车金融渗透率下滑；
2. 坏账飙升：自营业务逾期率一度突破4%，计提减值侵蚀利润；
3. 政策收紧：《网络小贷管理办法》征求意见稿限制杠杆倍数，市场杀估值。

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2023年为何反弹150%？

转折点出现在2023年二季度：

• 新能源车销量爆发，**易鑫新能源车贷款占比从12%提升至31%**；
• 与比亚迪、特斯拉直营体系合作，**单车贷款额提高20%**；
• 通过ABS出表降低风险资产，**自营业务杠杆从8倍降至4倍**。

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财务体检：盈利拐点真的来了吗

看三组关键数据：

指标	2021A	2022A	2023A
营收（亿元）	34.7	39.2	45.6
净利润（亿元）	-2.1	0.8	3.9
90天+逾期率	3.8%	2.4%	1.9%

**净利润扭亏为盈的核心是资产质量改善**，而非单纯规模扩张。2023年信用减值损失同比减少42%，释放利润弹性。

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未来三大催化剂

1. 新能源车金融渗透率提升

目前新能源车贷款渗透率仅35%，远低于燃油车55%的水平。随着电池成本下降、车型降价，**预计2025年渗透率可达50%**，易鑫作为头部平台直接受益。

2. 二手车金融爆发

中国二手车金融渗透率不足20%，美国为55%。易鑫已接入瓜子、优信等交易平台，**二手车贷款规模年复合增速超40%**。

3. 数据变现

手握300万用户购车数据，易鑫正在测试**车险精准定价模型**，与保险公司分成。该业务毛利率高达80%，可能成为新增长点。

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风险清单：哪些情况会打脸

• 宏观风险：若2024年汽车销量增速低于5%，坏账可能反弹；
• 竞争风险：平安银行、招商银行发力车抵贷，利率战压缩息差；
• 政策风险：融资租赁监管细则尚未落地，存在不确定性。

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估值测算：还有多少空间

采用分部估值法：

• 交易平台业务：2024年预测净利润2.5亿元，给予25倍PE，对应市值62.5亿港元；
• 自营业务：净资产30亿港元，给予1倍PB，对应市值30亿港元；
• 增值服务：2024年收入5亿元，给予5倍PS，对应市值25亿港元。

合计目标市值117.5亿港元，**较当前股价仍有30%上行空间**。若数据变现业务落地，估值可再提升20%。

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实操策略：怎么买

对于港股通投资者：

1. 分批建仓：在1.8-2.0港元区间吸纳，跌破1.6港元止损；
2. 事件驱动：关注每月15日公布的月度交易量数据，超预期可加仓；
3. 对冲工具：买入同时卖出2024年9月到期、行权价1.5港元的认沽期权，降低持仓成本。

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自问自答：散户最纠结的四个问题

Q1：现在追高会不会接盘？

A：从资金流向看，**南下资金已连续12个交易日净买入**，但短线涨幅过大，建议等待回调至20日均线（约1.85港元）再介入。

Q2：和灿谷、美利车金融比优势在哪？

A：易鑫的**新能源车贷款占比最高（31% vs 灿谷18%）**，且坏账率最低（1.9% vs 灿谷3.2%）。

Q3：大股东腾讯会不会减持？

A：腾讯最近一次减持发生在2021年，目前持股22.6%，**根据联交所披露易，过去6个月无减持记录**。

Q4：美元加息对融资成本影响多大？

A：易鑫2023年发行的ABS平均利率为4.2%，**若美联储2024年降息50基点，融资成本可下降0.3个百分点**，直接增厚利润约8000万元。