上海机场股票股吧_还能买吗

一、为什么大家都在问“还能买吗”？

打开任何一家财经论坛，“上海机场还能买吗？”几乎成了日经贴。原因并不复杂：

• 股价从疫情前88元高位一路跌至最低34元，腰斩再腰斩；
• 免税业务逻辑被“补充协议”改写，估值体系推倒重来；
• 2023年客流恢复至2019年八成，利润却仅恢复三成，盈利弹性去哪儿了？

---

二、免税红利真的消失了吗？

2021年初上海机场与中免签订《补充协议》，将“下有保底、上不封顶”的免税租金改为“客流区间提成”，这被市场视为最大利空。

但细节里藏着魔鬼：

1. 国际客流一旦恢复至2019年水平，实际提成率仍可达40%左右，并非一刀切的低价；
2. 机场方拥有“择机上修”条款，若奢侈品销售额超预期，可重启谈判；
3. 日上线上直邮冲击边际递减，线下机场渠道体验与即提优势无法被电商完全替代。

---

三、成本端为何居高不下？

投资者吐槽：“客流没回来，员工工资倒涨。”真相是：

• 卫星厅折旧：2019年启用的S1/S2航站楼每年新增折旧约12亿元，刚性支出；
• 人工成本：2022年防疫支出虽退坡，但为迎接复苏提前招聘安检、地服，短期剪刀差拉低利润率；
• 财务费用：三期扩建工程资本化利息结束，2023年起全部计入当期损益，利息支出同比增2.3亿元。

---

四、2024年盈利弹性来自哪里？

机构最新一致预期：2024年归母净利润55亿元，较2019年增长20%。增量从哪抠出来？

项目	2019年	2024E	变动逻辑
国际客流	3850万人次	4200万人次	中美航班翻倍+浦东机场T3投产前虹吸效应
免税客单价	358元	410元	精品香化占比提升+重奢品牌引入
广告收入	18亿元	25亿元	卫星厅新增广告位+数字化屏幕提价

---

五、技术面：34—42元箱体何时突破？

周线级别看，上海机场已在34—42元区间横盘18个月，筹码集中度达78%。

关键观察点：

1. 成交量：突破箱体需单日成交额≥25亿元，目前均值仅12亿元；
2. 北向资金：连续三月净买入，持仓占比回升至9.2%，外资开始抢跑；
3. 期权隐含波动率：IV百分位跌至15%，市场对变盘方向极度分歧，往往预示大波动临近。

---

六、同类机场对比：白云、深圳谁更香？

横向比较2024年动态PE：

• 上海机场：25倍（含免税预期）
• 白云机场：22倍（免税面积小，弹性弱）
• 深圳机场：18倍（国际客流占比低，估值折价）

结论：上海机场估值溢价合理，因免税渠道议价权+长三角高消费腹地，短期波动不改长期配置价值。

---

七、普通投资者如何建仓？

自问自答：

Q：现在一把梭哈可以吗？
A：不建议。箱体下沿34元虽硬，但若大盘系统性回调，可能假跌破。采用“334”分批法：34—36元买三成，36—38元加三成，突破42元追四成。

Q：被套在60元怎么办？
A：做“时间换空间”的T+0降本。利用日内±3%波动，每下跌2%补仓同等数量，反弹2%卖出补仓部分，循环摊低成本。需严守纪律，避免情绪化加仓。

Q：有没有替代品种？
A：若恐高，可关注上海机场可转债（110047），债底102元，转股溢价率18%，进可攻退可守。

---

八、风险提示：别忽视这三只黑天鹅

1. 免税政策再调整：若市内免税店大规模扩容，机场渠道分成比例或二次下调；
2. 高铁分流：沪苏湖高铁2024年底通车，短途国际客流（日韩、港澳台）可能被虹吸；
3. 新产能投放：浦东机场T3航站楼2025年投运，折旧+财务费用将再度攀升，盈利爬坡期或长达两年。