四维图新怎么样_四维图新值得投资吗

四维图新怎么样？从业务版图看硬实力

四维图新（NavInfo）成立于2002年，是国内最早拿到甲级测绘资质的图商之一。它的业务早已从“电子地图”扩展到高精度地图、自动驾驶解决方案、车规级芯片、位置大数据四大板块。

• 高精度地图：覆盖全国高速+城市快速路，精度达10cm，已获多家主机厂订单。
• 自动驾驶：提供“地图+算法+芯片”全栈方案，与华为、宝马、大众深度合作。
• 芯片子公司杰发科技，车规级MCU出货量国内第一，2023年出货量超4500万颗。
• 位置大数据：MineData平台日处理轨迹超200亿条，为交警、保险、物流提供决策支持。

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四维图新值得投资吗？先看财务健康度

投资者最关心的无非两点：盈利能力和现金流。

营收结构是否多元？

2023年报显示，智云（地图及数据服务）占比55%，智驾（自动驾驶方案）占比22%，智芯（芯片）占比18%，智舱（车载软件）占比5%。单一业务依赖度低，抗风险能力较强。

盈利拐点何时出现？

过去三年受研发投入加大拖累，净利润连续为负。但2023年Q4首次实现单季盈利1.2亿元，主要来自高精度地图订单集中确认和车规芯片毛利提升。机构普遍预测2024全年有望转正。

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行业赛道空间有多大？

根据工信部《智能网联汽车路线图》，到2025年L2+及以上渗透率要达50%，高精度地图市场规模将从2023年的30亿元扩张至2027年的120亿元，年复合增速超40%。四维图新市占率约35%，稳居第一梯队。

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竞争格局：四维图新的护城河在哪？

资质壁垒

甲级测绘资质+导航电子地图制作甲级资质，全国仅14家，不再新增。

数据壁垒

拥有超220万公里高精度地图实测里程，更新频率达“日级”，远超行业“季度级”平均水平。

客户壁垒

前五大客户包括宝马、大众、奔驰、上汽、广汽，合同期限普遍5年以上，替换成本极高。

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风险点：投资者必须警惕的三件事

1. 政策风险：若未来放宽地图测绘资质，竞争将加剧。
2. 技术迭代：纯视觉方案若突破，可能削弱高精度地图需求。
3. 应收账款：2023年末应收账款达25亿元，占营收60%，需关注回款节奏。

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估值水平：当前处于什么位置？

截至2024年6月，四维图新动态市销率（PS）约6.8倍，低于德赛西威的8.5倍，高于中科创达的5.2倍。考虑到其地图+芯片双轮驱动的独特性，估值处于合理偏低区间。

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机构观点：多空博弈的焦点

机构	评级	目标价	核心逻辑
中金公司	跑赢行业	12.5元	高精地图订单加速释放
中信证券	增持	11.8元	车规芯片毛利超预期
摩根士丹利	中性	9.6元	担忧特斯拉纯视觉路线冲击

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普通投资者如何参与？

若看好赛道但担心个股波动，可考虑智能汽车ETF（515030），四维图新权重约4.5%，分散风险。

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未来三年关键里程碑

• 2024年：L3级高精地图量产上车（宝马新5系）
• 2025年：车规级MCU市占率突破20%
• 2026年：实现Robotaxi地图数据服务规模化收费

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自问自答：关于四维图新的五个高频疑问

Q：四维图新和百度、高德有什么本质区别？

A：百度、高德面向C端免费导航，靠广告变现；四维图新专注B端车厂，按车辆出货量收费，商业模式更稳定。

Q：为什么净利润长期亏损还能获得机构青睐？

A：亏损主因是研发前置投入（2023年研发占比38%），一旦订单放量，边际成本极低，盈利弹性巨大。

Q：华为自研地图会不会取代四维图新？

A：华为高精地图主要服务自家智选车，且需与四维图新交叉授权，双方是竞合关系而非零和博弈。

Q：车厂自研地图的威胁有多大？

A：自研成本极高（单车采集成本超50万元），且需通过国家保密审查，目前仅特斯拉、蔚来小规模试点。

Q：现在买入还是再等等？

A：技术面看，股价已回调至2023年启动平台，10元以下具备安全边际，可分批建仓。