一、舍得酒业的基本面到底强不强？
舍得酒业（600702）隶属复星生态，**“老酒战略”+全国化扩张**是其近年增长的核心引擎。2023年报显示，公司营收突破70亿元，同比增长24%；净利润17.1亿元，同比增长35%。毛利率稳定在78%左右，显著高于行业平均。现金流方面，经营现金流净额连续三年为正，2023年达到21.4亿元，**足以覆盖当年资本开支与分红**，财务安全垫厚实。
二、舍得股票值得长期持有吗？
自问：如果只看三年维度，舍得能否继续跑赢白酒指数？
自答：概率不低，理由有三：
- 品牌壁垒：舍得拥有12万吨老酒储备，平均坛储年份8年以上，稀缺性难以复制；
- 渠道推力：复星入主后导入3000+团购资源，经销商数量从2020年的1800家增至2023年的2800家；
- 价格带红利：次高端（300-800元）仍是扩容最快的细分，舍得核心单品品味舍得批价稳定在380元，渠道利润15%以上，推力充足。
风险点在于：若宏观经济复苏低于预期，次高端需求可能阶段性承压；此外复星债务问题虽与上市公司隔离，但市场情绪传导不可忽视。
三、舍得股票最新估值怎么看？
当前（2024年6月）舍得酒业动态PE约22倍，处于近五年30%分位，**低于历史中位数28倍**。横向对比：山西汾酒32倍、酒鬼酒45倍，舍得性价比凸显。
DCF简易测算：假设未来五年净利润复合增速18%，永续增长3%，WACC取9%，对应合理股权价值约720亿元，**较当前市值仍有25%上行空间**。若给予次高端龙头25倍PE，对应2024年EPS 5.8元，目标价145元。
四、老酒战略能否持续放量？
舍得的老酒并非营销噱头，其基酒产能早在2010年就布局完成，**“生产前置”模式**使得老酒储备与销量比例维持在2:1，远高于行业1:1的平均水平。2024年公司将新增1万吨老酒灌装线，预计贡献增量收入15亿元。此外，数字化溯源系统上线后，老酒溢价能力进一步提升，终端开瓶率从2022年的65%提升至2023年的78%。
五、复星赋能还是拖累？
市场担忧复星债务压力会迫使减持舍得。事实上，**舍得酒业在复星体系内属于现金流奶牛**，2023年分红率30%，复星通过分红已回收现金超10亿元。更重要的是，复星对舍得的定位是“长期战略资产”，而非短期变现标的。从董事会构成看，四名复星系董事均来自消费赛道，**减持概率低于市场预期**。
六、技术面信号：周线级别突破临界点
舍得股价自2023年10月低点85元反弹至当前115元，周线MACD金叉且站上60周均线。**关键压力位在125元（前高密集成交区）**，若放量突破，有望打开150元空间。量能方面，近三周日均成交额环比放大40%，主力资金呈现净流入状态。
七、机构最新动向：北向资金与公募分歧加大
北向资金近一月增持舍得320万股，持股比例升至4.8%，创两年新高；而部分公募选择减仓，分歧点在于对次高端景气度的判断。**北向资金更看重估值修复，公募则更关注动销数据**。从龙虎榜看，沪股通专用席位多次现身买方前五，短线资金博弈加剧。
八、普通投资者如何操作？
策略一：若持仓成本低于100元，可继续持有，**125元附近考虑部分止盈**；
策略二：空仓者逢回调至105-110元区间分批建仓，**单账户仓位不超过总资产的8%**；
策略三：激进投资者可结合期权工具，卖出105元以下认沽期权，**年化增强收益约12%**。
九、潜在黑天鹅：消费税改革与库存周期
若白酒消费税后移至批发环节，舍得受影响程度小于高端酒（出厂价与批价价差小），但可能引发板块估值整体下杀。库存方面，当前渠道库存约2.5个月，处于健康区间，**需密切跟踪中秋旺季批价走势**，若品味舍得批价跌破360元，需警惕需求恶化信号。
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