还能买吗？短期看，资金博弈剧烈；中长期看，锂盐价格触底、产能扩张兑现，**估值已回到2020年低位区间**，若新能源需求回暖，具备修复弹性。
一、最新盘面速览：谁在主导涨跌？
- 最新价：7.48元（截至6月12日收盘）
- 日内振幅：6.82%，量能环比放大42%
- 主力净流入：+1.36亿元，连续3日净流入
- 北向资金：单日净买入0.89亿元，创一个月新高
谁在买？龙虎榜显示两家机构专用席位合计扫货超8000万元，**短线游资以“拉萨团结路”为首做T+0套利**。谁在卖？两融余额下降3%，融资客逢高减仓。
二、基本面拆解：锂盐龙头的底牌
1. 资源端：自有矿占比提升至55%
公司控股的**李家沟锂辉石矿**已于2024Q1正式出矿，年化产能105万吨，折合碳酸锂当量约2.5万吨。按照当前锂精矿到岸价950美元/吨测算，**单吨成本较外购矿低约35%**。
2. 产能端：2024年有效产能或达7万吨
- 雅安二期：3万吨氢氧化锂，预计2024Q3投产
- 遂宁基地：技改后新增1万吨碳酸锂柔性产能
若产能利用率维持80%，全年锂盐销量有望同比增长60%。
3. 财务端：毛利率拐点已现
| 指标 | 2023A | 2024Q1 | 环比 |
|---|---|---|---|
| 锂盐毛利率 | 12.4% | 18.7% | +6.3pct |
| 资产负债率 | 58.2% | 54.9% | -3.3pct |
| 经营现金流 | -4.1亿元 | +2.3亿元 | 转正 |
**现金流改善的核心原因是库存周期缩短**，2023年底库存商品账面价值从22亿元降至15亿元。
三、行业温度计：锂价跌到哪了？
电池级碳酸锂现货价最新报9.8万元/吨，较2023年高点下跌78%。**成本支撑区间在8.5-9万元/吨**（对应国内低品位云母矿现金成本）。
需求侧看，5月国内新能源车零售渗透率47%，储能电池排产环比增长12%。**若三季度排产继续提升，锂价有望反弹至11-12万元区间**。
四、技术面：关键位博弈图
- 压力位：7.80元（前高+60日均线）
- 支撑位：7.10元（5月28日放量长阳起点）
- 量能信号：MACD周线级别底背离，**若日线站稳7.60元，或触发周线级别反弹**
短线交易者可观察**7.30元分时均线**作为强弱分水岭。
五、风险清单：别忽视的三把刀
- 价格风险：若Q3新能源车销量不及预期，锂价可能二次探底
- 产能风险：雅安二期投产进度低于预期（当地环保督查趋严）
- 质押风险：大股东持股质押率62%，股价跌破6.5元或面临平仓线
六、机构分歧：多空对垒全记录
最新研报中，**中信证券给予“增持”评级，目标价9.5元**，核心逻辑是“锂盐业务底部确认+锂矿自给率提升”。
而某外资行则提示“卖出”，认为“2025年全球锂供给过剩或达20万吨，价格中枢或长期低于10万元”。
有趣的是，**两家机构对2024年碳酸锂均价预测相差仅5%**（中信：10.5万元 vs 外资：10万元），但对估值方法分歧巨大：中信用PB-ROE框架，外资坚持DCF长期现金流折现。
七、实战策略：三种资金的不同打法
短线（1-3个交易日）
关注**7.30-7.80箱体震荡**，配合分时量能做T+0，止损位7.10元。
波段（1-3个月）
若锂价确认站稳10万元，可沿20日均线低吸，**第一目标位8.50元（前高平台）**。
长线（6个月以上）
采用“定投+事件驱动”组合：每月逢大盘调整加仓，**重点跟踪2024Q4的锂矿长协价谈判**。
八、投资者问答：最焦虑的五个问题
Q1：现在补仓会不会太早？
A：若仓位低于20%，可分两档补仓：7.3元补首批，6.8元补第二批。
Q2：与赣锋锂业相比估值贵吗？
A：按2024年预估锂盐销量，**000831吨市值约9万元，赣锋约13万元**，具备相对优势。
Q3：如果锂价跌到8万怎么办？
A：公司自有矿成本约7万元，仍有盈利空间，但股价可能测试6元心理关口。
Q4：储能需求能否对冲电动车放缓？
A：2024年全球储能电池需求增速预计65%，**可抵消电动车增速下滑的50%影响**。
Q5：美元降息对锂价的影响？
A：历史数据显示，**美元指数与锂价负相关系数-0.72**，若美联储9月降息，或刺激大宗商品普涨。
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