一、601990最新行情速览：谁在主导涨跌？
截至本周收盘，南京证券（601990）报收8.36元，周涨幅4.12%，成交额放大至38.7亿元，换手率9.8%。从分时图看，早盘30分钟放量拉升，午后横盘消化，尾盘再度翘尾，显示短线资金博弈激烈。
谁在主导？龙虎榜数据显示，两家机构席位合计净买入1.4亿元，而沪股通席位反向卖出6800万元。机构与北向资金分歧明显，散户跟风盘占比不足两成。
二、南京证券基本面拆解：盈利拐点真的来了？
1. 业绩弹性来自哪里？
- 经纪业务回暖：三季度市场日均成交额重回万亿，公司股基成交额市占率由1.46%升至1.52%，带来手续费收入环比增长27%。
- 自营盘修复：上半年权益投资浮亏8.2亿元，三季度通过减仓高波动标的、增配高股息央企，浮亏收窄至3.1亿元。
- 投行业务蓄势：年内完成IPO主承销4单，再融资6单，合计承销金额82亿元，同比增35%，储备项目超20单。
2. 估值处于什么水位？
当前PB 1.12倍，低于近五年中枢1.35倍；对比同属江苏板块的华泰证券（PB 0.98倍），南京证券区域溢价仍在，但安全边际高于2020年高点。
三、技术面关键位：8.5元是天花板还是跳板？
从周线看，股价自7.2元低点反弹以来，形成上升三角形，上边沿8.5元已三次冲击未果。若放量突破，量度涨幅指向9.8元；若跌破8.0元颈线，则回踩7.5元支撑。
日线MACD红柱二次放大，KDJ的J值触及110超买区，短线或有震荡洗盘需求。
四、行业催化：券商板块何时集体爆发？
复盘近十年数据，券商板块超额收益往往伴随两市成交额突破1.2万亿+政策利好双重信号。目前成交额已达标，但政策端仍在等待降准或交易制度优化的临门一脚。
潜在催化剂：
- 全面注册制推广至主板，提升投行收入天花板；
- 科创板做市商制度扩容，增厚资本中介收益；
- 个人养老金入市细则落地，带来长期增量资金。
五、风险清单：哪些暗礁需要警惕？
| 风险类型 | 具体表现 | 影响程度 |
|---|---|---|
| 市场波动 | 成交额回落至8000亿以下 | 高 |
| 股权质押 | 大股东质押率42%，股价下跌或触发平仓 | 中 |
| 监管趋严 | 对通道业务、两融杠杆的限制加码 | 中 |
六、实战策略：三种仓位管理方案
方案A：短线博弈（1-2周）
条件：单日成交额突破45亿且站稳8.5元。
仓位：总资金10%-15%。
止损：跌破8.0元或缩量滞涨。
方案B：波段持有（1-3个月）
条件：周线收盘站上8.5元且MACD金叉。
仓位：总资金20%-30%。
止盈：9.8元附近分批减仓。
方案C：长线配置（6个月以上）
条件：PB回落至1倍以下或政策利好落地。
仓位：总资金不超过10%，与头部券商ETF搭配。
逻辑：享受行业β+区域经济复苏α。
七、投资者问答：最关心的四个问题
Q1：现在追高会不会被套？
A：若仅计划短线参与，需严格设置8.0元止损；若立足半年周期，当前价位距历史底部不足15%，套人概率低于2021年高点。
Q2：与东方财富相比，南京证券优势在哪？
A：东财依赖互联网流量，弹性大但竞争激烈；南京证券深耕长三角企业资源，投行业务本地化率超60%，在注册制时代更具差异化。
Q3：大股东减持传闻是否属实？
A：交易所问询函已明确回复，未来6个月暂无减持计划，且国资股东承诺必要时增持。
Q4：能否用融资盘放大收益？
A：券商板块波动剧烈，融资杠杆易放大亏损。历史数据显示，融资买入占比超过15%时，往往对应阶段顶部。
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