一、复星医药最新行情速览
截至本周五收盘，复星医药（600196.SH；02196.HK）A股报收26.42元，周涨幅4.6%，成交额放大至38.7亿元；港股同步反弹，报17.86港元，周涨幅5.1%。量能与价格同步抬升，短线资金明显回流。
二、为什么近期股价突然走强？
1. 新冠口服药获批预期升温
国家药监局官网显示，复星医药与真实生物联合申报的阿兹夫定片新增适应症已进入“审批完毕-待制证”阶段。若顺利获批，将成为国内第二款国产新冠口服药，市场预计首年销售峰值可达30亿元。
2. 创新药管线密集催化
- PD-1单抗（斯鲁利单抗）一线鳞状非小细胞肺癌III期临床达到主要终点，预计三季度申报上市。
- CAR-T细胞疗法（FKC876）二线适应症获突破性疗法认定，有望缩短审评周期。
3. 港股回购提振信心
公司自5月以来累计回购1.2亿港元，回购价区间16.2-18.0港元，管理层表态“股价严重低估”，直接点燃市场情绪。
三、复星医药股票值得买吗？核心指标拆解
估值：横向对比仍处洼地
| 公司 | 2023E PE | PEG | 创新药收入占比 |
|---|---|---|---|
| 复星医药 | 18.5倍 | 0.72 | 28% |
| 恒瑞医药 | 45倍 | 1.3 | 45% |
| 君实生物 | 亏损 | - | 85% |
即使考虑港股折价，复星医药18.5倍的预测市盈率仍低于创新药板块中枢，PEG小于1，具备安全边际。
现金流：BD交易带来充沛弹药
2022年公司将汉曲优欧美权益授权给Intas，首付款1.1亿欧元已到账；后续里程碑最高3.8亿欧元。2023Q1末账面现金186亿元，足以覆盖未来三年50+项临床推进。
风险：三大隐忧不可忽略
- 集采降价压力：阿托伐他汀、非布司他等存量品种纳入第七批集采，2023年仿制药板块收入或下滑10%-15%。
- 商誉减值：2022年末商誉134亿元，主要来自收购Gland Pharma，若印度市场竞争加剧，存在减值可能。
- 汇率波动：海外收入占比38%，人民币快速升值将压缩汇兑收益。
四、技术面：关键位置多空博弈
从周线看，复星医药A股26.8元是2022年12月以来的下降趋势线压力位，本周收盘逼近该位置。若能放量突破，量度涨幅直指30元；反之，若连续三日收于25.5元下方，则需警惕假突破。
港股方面，18港元为前期平台颈线，MACD周线金叉，但RSI已达72，短线或有回踩17.2港元需求。
五、机构最新观点：分歧中的共识
中信证券上调目标价至32元，理由是“新冠药+CAR-T”双轮驱动；高盛则维持中性，担忧“仿制药利润下滑超预期”。有趣的是，北向资金已连续7日净买入，累计加仓2.3亿元，与外资券商评级形成微妙反差。
六、投资者最关心的问题
Q：现在追高会不会被套？
若仅博弈新冠药获批，事件落地后存在“卖事实”风险；但若看3年创新药放量，当前价位对应2025年15倍PE，回调至24-25元区间可分批建仓。
Q：A股和港股怎么选？
港股折价率32%，但流动性较弱，适合长期持有吃分红（股息率2.1%）；A股弹性更大，短线交易者可优先选择。
Q：仓位如何控制？
医药板块波动剧烈，建议总仓位不超过10%，单只个股不超过5%，并设置-8%止损位。
七、未来三个月关键日历
- 7月15日：阿兹夫定新增适应症正式获批公告
- 8月20日：2023年中报披露，关注创新药收入占比是否突破30%
- 9月30日：斯鲁利单抗肺癌适应症上市申请获受理
以上节点将决定股价能否从“估值修复”升级为“业绩驱动”行情。
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