还能买，但要看你能否接受高波动与政策博弈；最新重组消息指向吉利入主、资产剥离、新能源换电三条主线。
一、力帆股份基本面：从摩托车巨头到ST再到重整新生
力帆股份（*ST力帆，601777）曾是重庆摩托车出口冠军，2010年登陆沪市。2016年起，燃油车销量断崖式下跌，债务雪球越滚越大，2020年被裁定司法重整。
- 负债高峰：2019年末总负债312亿元，资产负债率85.4%。
- 亏损黑洞：2018-2020连续三年合计亏损超120亿元。
- 保壳关键：2020年末法院批准重整计划，引入吉利迈捷与两江基金为战略投资人。
二、最新重组消息：吉利系全面接盘的三大动作
1. 股权结构彻底洗牌
重整完成后，吉利迈捷通过“满江红基金”持有力帆29.99%股份，成为控股股东；李书福通过吉利科技集团间接掌舵。原实控人尹明善家族持股比例降至不足5%。
2. 资产剥离聚焦换电
传统燃油车资产被剥离至重庆睿蓝汽车制造有限公司，上市公司保留换电车型研发、换电站运营、电池银行三大轻资产板块。
3. 定增补血加码换电网络
2023年12月披露的新一轮定增预案：拟募资不超50亿元，其中35亿元投向智能换电站建设项目，15亿元用于车电分离平台升级。
三、力帆股份还能买吗？五个维度拆解风险与机会
1. 行业赛道：换电模式的政策红利
工信部《新能源汽车产业发展规划》明确提出2025年换电站超3万座。重庆、海南、山东等地已出台换电车型路权、补贴细则，力帆作为全国换电标准起草单位之一，直接受益。
2. 财务数据：亏损收窄但现金流仍紧
- 2023年三季报：营收25.7亿元，同比增长148%；归母净利润-1.8亿元，同比收窄72%。
- 经营性现金流净额-4.3亿元，主要因换电站前期投入大，回收周期需2.5-3年。
3. 技术储备：吉利SEA架构+睿蓝换电平台
睿蓝汽车基于吉利浩瀚架构开发的枫叶80V、枫叶60S换电车型，可实现60秒极速换电，B端运营数据已跑通：单车日均换电3.2次，单站日均服务210车次。
4. 竞争格局：对手不止蔚来
| 企业 | 换电站数量 | 合作车企 | 城市覆盖 |
|---|---|---|---|
| 蔚来 | 2100+ | 蔚来 | 120+ |
| 奥动新能源 | 700+ | 北汽、广汽 | 40+ |
| 吉利睿蓝 | 300+ | 睿蓝、曹操出行 | 30+ |
睿蓝的优势在于B端运营成本低，劣势是C端品牌力弱。
5. 股价催化剂与风险点
催化剂：
- 定增落地，换电站建设提速；
- 重庆换电出租车批量订单；
- 吉利将极氪换电车型注入预期。
风险点：
- 换电标准未全国统一，设备兼容性存疑；
- 宁德时代等电池巨头入局，价格战压力；
- ST摘帽进度不及预期。
四、投资者实战：三种策略对应不同风险偏好
1. 短线博弈：事件驱动型
盯紧定增批文、重庆地方补贴细则、ST摘帽申请三大事件窗口，结合成交量突增+龙虎榜机构席位做波段。
2. 中线配置：困境反转型
等待2024年半年报确认换电站单站盈利模型跑通，若毛利率转正且现金流回正，可分批建仓。
3. 长线持有：赛道押注型
把力帆当作吉利换电生态的资本平台，对标蔚来能源估值，若2025年换电站规模达2000座，对应单站估值5000万元，总市值可看1000亿元。
五、常见疑问快答
Q：力帆会不会二次退市？
A：2023年已满足营收超1亿元+净利润转正的摘帽条件，二次退市概率极低。
Q：吉利会不会把力帆当壳资源？
A：吉利旗下已有吉利汽车、极氪、沃尔沃多个上市平台，力帆定位换电运营而非整体上市，借壳意义不大。
Q：散户如何跟踪换电站数据？
A：关注“睿蓝汽车”微信公众号每月发布的换电站地图，以及重庆交通局官网的出租车换电招标公告。
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