一、全聚德股票值得买吗？先看基本面
“老字号”光环能否撑起股价？先看三组硬数据：
- 营收结构：餐饮占比约65%，食品销售约30%，其余为租赁与其他。餐饮复苏直接决定盈利弹性。
- 毛利率：近三年稳定在55%上下，高于多数同行，但净利率仅3%—5%，费用端压缩空间仍在。
- 现金流：账面现金及等价物约8亿元，无有息负债，抗风险能力优于多数中小餐企。
二、全聚德股票未来走势：三大催化剂
1. 旅游复苏与“北京必吃”标签
北京入境游客数量已恢复至疫情前八成，全聚德前门店、王府井店单店翻台率由1.8升至2.6。若暑期数据继续超预期，单季业绩弹性可达30%以上。
2. 预制菜与电商渠道放量
公司2023年线上销售额首次突破2亿元，同比增长120%。“真空烤鸭+荷叶饼”套装在抖音、京东连续三月居同类TOP3，毛利率比堂食高8个百分点，成为第二增长曲线。
3. 国企改革预期
首旅集团控股比例达43%，已提出“三年倍增”计划，不排除引入战略投资者或股权激励，释放管理红利。
三、估值横向对比：贵还是便宜？
| 公司 | 2024E PE | PS | 净利率 |
|---|---|---|---|
| 全聚德 | 42 | 2.8 | 4.2% |
| 广州酒家 | 28 | 2.1 | 9.5% |
| 同庆楼 | 35 | 3.0 | 7.8% |
结论：估值高于区域餐企，但低于部分“国潮”食品股；若预制菜持续高增，PS可消化至2.5倍以下。
四、技术面：关键位置在哪？
周线级别，股价自2023年10月低点8.6元反弹至13.8元后横盘，量能缩减。关键位：
- 12.3元：250周线支撑，失守则回探11元箱底。
- 15.2元：前高与筹码峰重叠，放量突破将打开上行空间。
MACD周线金叉刚形成，红柱放大，短线资金博弈升温。
五、风险清单：别忽视的三件事
- 单店天花板：北京核心商圈门店占比过高，异地复制成功率低于预期。
- 食品安全黑天鹅：老字号一旦曝出食安事件，品牌修复成本极高。
- 股东减持：2023年Q4基金持仓降至2.1%，若持续流出，流动性折价将放大。
六、实战策略：三种资金对应三种打法
短线客
盯紧暑期旅游数据与抖音爆款榜单，15.2元突破+当日成交额≥3亿元可轻仓追趋势，止损位14元。
波段客
11.8—12.3元区间逢跌吸纳，仓位不超过总资金的10%，目标位15元，时间窗口2—3个月。
长线客
若预制菜收入占比提升至40%以上且净利率回到8%，可视为商业模式升级，届时PE有望向30倍靠拢，对应股价20元上方。
七、自问自答：投资者最关心的五个细节
Q：全聚德会不会被年轻人抛弃？
A：外卖数据显示，25—35岁客群占比已升至48%，公司通过联名文创、小份菜、直播带货持续拉新。
Q：预制菜赛道竞争激烈，护城河在哪？
A：供应链端，全聚德拥有自有鸭坯基地与百年配方；品牌端，“中华老字号”自带信任溢价，复购率高出行业均值15个百分点。
Q：大股东会不会继续注入资产？
A：首旅集团旗下还有酒店、景区资源，若推行混改，存在将部分优质资产打包上市的可能，但时间表未定。
Q：分红率如何？
A：近三年平均分红率30%，股息率约0.8%，偏低；若利润释放，分红提升空间较大。
Q：与广州酒家相比，谁更优？
A：广州酒家净利率高、估值低，但全国化扩张已显疲态；全聚德弹性大、故事多，适合高风险偏好者。
八、写在最后：一句话看懂全聚德股票
它既是“北京旅游复苏”的看涨期权，也是“老字号转型”的实验样本，仓位轻、节奏短、预期低，或许才是参与的最佳姿势。
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