黑猫股票是什么_黑猫股票值得买吗

黑猫股票是江西黑猫炭黑股份有限公司（002068.SZ）在A股的简称，主营炭黑及精细化工产品。是否值得买，要看行业景气度、公司盈利、估值水平与风险匹配度。

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黑猫股票的基本面拆解

1. 业务结构：炭黑是绝对核心

• **炭黑收入占比超八成**，下游集中在轮胎、橡胶制品。
• 副产品焦油、蒸汽贡献毛利，但波动大。
• 出口占比约三成，**美元计价**带来汇率弹性。

2. 盈利驱动：价格与成本赛跑

炭黑售价受原油、煤焦油价格联动，公司盈利取决于价差。

• 2023年Q3单吨毛利约900元，**处于近三年中位偏上**。
• 自备电厂降低能耗，**度电成本比外购低0.15元**。

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黑猫股票的行业前景

1. 需求端：轮胎替换市场撑起增量

全球汽车保有量突破15亿辆，**替换胎占比超七成**，炭黑需求年均增速约3%。

2. 供给端：国内集中度仍在提升

• CR5市占率从2015年的35%升至2023年的48%，**黑猫稳居第一**。
• 环保高压下，**小产能退出加速**，龙头议价能力增强。

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黑猫股票的财务体检

1. 成长性：营收波动大，净利弹性高

年度	营收(亿元)	净利(亿元)	毛利率
2021	92	4.5	14%
2022	105	0.9	8%
2023E	110	3.2	12%

**周期特征明显**，2022年因油价暴涨导致亏损，2023年价差修复带动盈利回升。

2. 偿债能力：短债压力可控

• 资产负债率58%，**低于行业平均65%**。
• 流动比率1.3，**货币资金覆盖一年内到期债务**。

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黑猫股票的估值与比价

1. 相对估值：处于历史中低位

当前PE（TTM）约18倍，**低于过去五年均值22倍**；PB 1.5倍，接近净资产。

2. 同行对比：弹性优于稳态

公司	PE	ROE	股息率
黑猫股份	18	8%	1.2%
龙星化工	25	6%	0.8%
永东股份	22	7%	1.0%

**估值折价+盈利弹性**构成核心吸引力。

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黑猫股票的风险清单

1. 周期下行风险

若原油价格再度飙升而轮胎需求疲软，**单吨毛利可能回落至500元以下**。

2. 环保政策加码

• 炭黑生产属高耗能，**碳排放成本或增加200元/吨**。
• 新国标《橡胶制品工业污染物排放标准》2025年执行，**环保投入需再增3亿元**。

3. 汇率与贸易壁垒

美国对华炭黑反倾销税率为12.5%，**若欧盟跟进，出口占比将下滑5个百分点**。

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投资者最关注的五个自问自答

Q1：现在买入算不算追高？

股价刚从2022年低点反弹40%，**但盈利修复尚未完全反映**，若2024年净利回到5亿元，对应PE仅12倍，**仍有安全边际**。

Q2：股息率太低怎么办？

公司分红率约20%，**若盈利持续回升，股息率有望升至2%以上**，叠加周期弹性，总回报或优于纯高股息标的。

Q3：与新能源赛道比有何优势？

炭黑可用于锂电池导电剂，**黑猫已送样宁德时代**，若2025年导电剂放量至2万吨，**可贡献额外利润1.5亿元**，打开第二成长曲线。

Q4：何时是最佳卖点？

观察两个信号：**一是单吨毛利突破1200元且持续两个季度，二是PB升至2倍以上**，届时可考虑分批止盈。

Q5：小资金如何参与？

采用**“周期定投”策略**：每回调10%加仓一成，盈利30%减仓一半，**降低单次择时风险**。

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机构最新观点摘录

• 中信证券：给予“增持”，目标价12元，**核心逻辑是行业格局优化**。
• 广发证券：提示“周期顶点临近”，**建议2024年Q2前兑现收益**。
• 招商证券：关注导电剂进展，**若验证通过，估值可上修至25倍**。