荣泰健康股票怎么样_荣泰健康股票值得买吗

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2026-02-16 4

荣泰健康股票怎么样？——短期震荡、长期看品牌护城河与按摩椅渗透率提升。
荣泰健康股票值得买吗？——取决于你对可选消费复苏节奏、公司渠道改革成效以及估值安全边际的判断。

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一、先把公司“拆”开看：荣泰健康到底是做什么的？

很多投资者看到“健康”二字就联想到医疗器械，其实荣泰健康90%以上收入来自按摩椅及小件按摩器具。核心逻辑只有一句话：中国按摩椅渗透率不到%，对标日韩的%仍有数倍空间。公司旗下两大品牌： - 荣泰：定位中高端，线下百货、Shopping Mall 为主； - 摩摩哒：共享按摩椅场景，影院、机场、高铁站随处可见。两条曲线叠加，既赚“卖椅子”的钱，也赚“按分钟租赁”的钱。

二、财务体检：利润表比资产负债表更诚实

1. 收入端：疫情后修复到哪一步？

2023 年营收 22.7 亿元，同比增长 18.4%，仍未回到 2019 年的 25.4 亿元高点。拆分来看： - 内销：+24%，百货客流回暖+抖音直播放量； - 外销：+7%，韩国市场高基数+北美去库存。结论：国内可选消费复苏是主要发动机，外销弹性有限。

2. 利润端：毛利率为何能逆势抬升？

2023 年毛利率 33.8%，同比+3.2pct。原因有三： - 原材料（钢材、皮革）价格回落； - 高毛利新品 RT8900“双子座”占比提升； - 抖音直营减少渠道分成。 净利率 9.6%，看似不高，但在耐用可选消费里已算优秀。

3. 现金流：赚的钱是真金白银吗？

经营现金流净额 2.4 亿元，与净利润匹配度 102%。应收账款周转天数 47 天，比 2022 年缩短 6 天，说明渠道库存压力可控。

三、行业天花板：按摩椅到底是耐用品还是快消品？

自问：按摩椅换机周期多久？自答：官方口径 8-10 年，但消费升级+技术迭代（4D 机芯、AI 体型检测）实际 5-6 年就开始换。再自问：渗透率提升靠什么？自答： - 价格带下移：入门款从 1.5 万降到 8 千； - 场景破圈：从客厅走进办公室、电竞酒店、4S 店； - 健康焦虑：颈椎问题年轻化，25-35 岁客群占比已超 40%。综合券商模型，2027 年行业规模有望翻倍至 300 亿元，荣泰作为市占率第二的品牌，至少能分到 20% 增量。

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四、竞争格局：奥佳华、荣泰、倍轻松三国杀？

用一张表看懂差异：

奥佳华：外销代工占比高，抗风险能力强但品牌力弱；
荣泰：国内渠道深，百货专柜 800+，直营占比高；
倍轻松：主打便携小件，客单价低，复购快但壁垒低。

荣泰的护城河在于线下体验+售后网络，按摩椅“先坐后买”属性决定了线上永远打不透。

五、估值：股价已经 Price in 了多少复苏？

当前市值 45 亿元，对应 2024E PE 14 倍，处于近五年 20% 分位。可比公司： - 奥佳华 2024E PE 16 倍； - 倍轻松 2024E PE 28 倍（小件逻辑估值溢价）。 荣泰的估值优势来自市场对可选消费的过度悲观。 DCF 假设：未来五年收入 CAGR 12%，永续增长 3%，WACC 9%，合理股权价值 60 亿元，对应 33% 上行空间。