600704最新价格与盘面速览
截至今日收盘，600704（物产中大）报收于5.12元，较前一交易日上涨2.19%，成交额4.83亿元，换手率1.26%。分时图显示早盘低开高走，午后在5.08—5.15元区间震荡，尾盘出现小幅抢筹迹象。
基本面拆解：为什么市场重新关注物产中大
1. 供应链龙头地位稳固
物产中大背靠浙江国资，深耕大宗商品供应链多年，金属、能源、化工三大品类收入占比超75%。2023年报显示，公司营收5761亿元，同比增长7.8%，净利润40.6亿元，连续三年保持正增长。
2. 现金流与负债结构
投资者常问：“物产中大现金流安全吗？” 2023年经营性现金流净流入62亿元，资产负债率65.3%，同比下降2.1个百分点，短债覆盖倍数1.42倍，偿债压力可控。
---技术面：5元关口的多空博弈
从周线看，股价自2023年11月高点6.28元回调至4.85元后，形成双底结构，颈线位5.20元。 • MACD：日线级别金叉第5天，红柱放大； • KDJ：K值78，短线进入超买区； • 筹码峰：5元下方堆积超12亿股，形成强支撑。
---行业催化：政策与需求共振
2024年Q2以来，铜、铝价格反弹超10%，叠加家电“以旧换新”政策落地，带动供应链补库。物产中大在电解铜、铝锭领域年分销规模超300万吨，直接受益。
---估值对比：横向看仍便宜
| 公司 | 市盈率(TTM) | 市净率 | 股息率 |
|---|---|---|---|
| 物产中大 | 6.8倍 | 0.72倍 | 4.1% |
| 厦门国贸 | 7.5倍 | 0.81倍 | 3.5% |
| 浙商中拓 | 8.2倍 | 1.05倍 | 2.9% |
横向对比显示，物产中大估值低于行业中枢，且股息率具备吸引力。
风险提示：不可忽视的三点
- 大宗商品价格波动：若铜价跌破8500美元/吨，盈利弹性将减弱；
- 应收账款：2023年末应收358亿元，占总资产28%，需关注回款节奏；
- 国企改革进度：股权激励或混改方案若低于预期，可能压制估值。
现在还能买入吗？分场景策略
短线投资者：若股价放量突破5.20元且站稳，可轻仓试多，止损位4.95元。 中线投资者：等待回调至4.90—5.00元区间分批建仓，目标位5.60元，对应2024年8倍PE。 长线投资者：关注国企改革及分红持续性，若股息率维持4%以上，可视为类债券配置。
---机构最新观点汇总
• 中信证券：维持“增持”，目标价5.80元，看好供应链服务升级； • 国泰君安：提示Q2业绩超预期可能，上调盈利预测5%； • 外资动向：北向资金近一月净买入1800万股，持仓比例升至2.3%。
---投资者问答：最关心的三个问题
Q1：物产中大与浙江建投有何协同？ A：同属浙江国资，在基建材料采购上有合作，但业务重叠度低，更多体现在融资成本共享。
Q2：分红会缩水吗？ A：公司承诺2024—2026年分红率不低于30%，按当前盈利测算，股息率大概率维持4%—4.5%。
Q3：股价为何长期破净？ A：市场对大宗供应链低毛利的偏见所致，需等待ROE持续提升或资产注入催化重估。
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