股票风险更大。 这是绝大多数金融机构与监管报告给出的结论，但“风险”并非单一维度，下面用层层拆解的方式带你彻底看懂。
一、风险到底指什么？
在比较之前，先自问：我们担心的“风险”具体是哪些？
- 本金亏损概率：会不会血本无归？
- 波动幅度：短期涨跌是否让人心跳加速？
- 流动性风险：想卖时能否立即成交？
- 信息风险：是否容易被“黑天鹅”突袭？
二、股票的高风险体现在哪？
1. 单点暴雷
一家公司财务造假、高管失联、行业政策突变，股价可在一天内跌停20%，连续数日无量下跌。2018年长生生物因疫苗事件，17个交易日跌幅超85%，投资者几乎无法出逃。
2. 杠杆诱惑
券商两融、场外配资让散户轻松上杠杆。2020年美股“散户大战机构”期间，GME一天振幅达140%，高杠杆账户瞬间爆仓。
3. 情绪驱动
股票交易实时撮合，情绪溢价被放大。一个谣言、一条推特，都可能引发踩踏。
三、基金如何降低风险？
1. 分散投资
一只主动股票基金通常持有50—200只个股，单只股票跌停对净值影响有限。指数基金更是一篮子复制整个市场，如沪深300指数，个股暴雷被稀释。
2. 专业管理
基金经理具备行业调研、财务模型、宏观策略能力，能提前减仓或对冲。2022年原油飙涨，部分能源主题基金通过期货对冲，回撤远小于直接投资油气股。
3. 申赎机制
开放式基金每日公布净值，投资者按净值申赎，不存在跌停卖不掉的流动性风险；封闭式基金虽场内交易，但折价率通常低于个股连续跌停幅度。
四、基金就绝对安全吗？
自问：基金有没有踩雷的可能？
有，但形式不同：
- 重仓股踩雷：若基金持仓集中，单只股票暴雷仍会造成明显回撤。2021年某明星基金重仓教育股，净值单月下跌25%。
- 风格漂移：基金经理追涨杀跌，偏离契约，导致波动放大。
- 债券基金信用风险：2020年永煤违约，相关债基一周跌幅超10%。
五、数据说话：历史回撤对比
| 资产类别 | 最大年度回撤 | 恢复时间 |
|---|---|---|
| 沪深300指数 | -72%（2008） | 约5年 |
| 普通股票型基金平均 | -58%（2008） | 约4年 |
| 偏股混合基金平均 | -52%（2008） | 约3.5年 |
| 中证全债指数 | -4%（2013钱荒） | 3个月 |
可见，基金回撤显著小于对应股票指数，且恢复更快。
六、风险与收益如何平衡？
1. 风险承受能力测试
银行、券商APP均有问卷，得分低于40分者建议以债券基金、货币基金为主；高于80分者可配置行业ETF或个股。
2. 核心—卫星策略
- 核心仓：宽基指数基金，占资金60%，获取市场平均收益。
- 卫星仓：行业主题基金或龙头股，占资金40%，博取超额收益。
3. 定投平滑波动
每月固定金额买入基金，熊市多买份额，牛市少买份额，长期摊薄成本。以沪深300为例，2007—2023年任意月定投，年化波动率从25%降至14%。
七、监管与透明度的差异
股票信息披露虽严格，但散户解读能力有限；基金需每日披露净值、每季披露前十大持仓，且受证监会、托管银行双重监管，造假成本极高。
八、实战问答：我该选哪个？
问：我只有5万元，想一年赚20%，选股票还是基金？
答：先反问能否承受-30%的回撤？如果不能，选偏股混合基金+定投；如果能，且愿意投入时间研究财报、盯盘，可小仓位试水龙头股。
问：听说指数基金“长生不老”，是不是没风险？
答：指数会定期调仓，但国家经济衰退时也会长期阴跌，如日本日经225指数至今未回到1989年高点。风险只是相对个股更低，并非消失。
问：债券基金会不会替代货币基金？
答：债券基金净值每天波动，短债基金年化波动1%—2%，货币基金几乎零波动。若资金一个月内要用，仍应选货币基金。
九、写给不同人群的极简配置
- 大学生：沪深300指数基金定投，每月200元起，体验市场。
- 职场新人：60%宽基指数+30%中短债基金+10%黄金ETF，攻守兼备。
- 临近退休：20%红利指数基金+80%纯债基金，锁定收益。
最后提醒：风险不是敌人，而是必须定价的朋友。理解它、管理它，才能在资本市场长期存活。
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